触发，暂停交易，限仓！投资者“涌入市场”白银飙升14% – 新京报

“我们去开个账户，等待机会吧。”北京上班族金告诉贝壳财经记者，他错过了投资黄金的机会，想买白银。看到白银价格不断上涨，同为白领的黄先生也趁此机会以5000元左右的价格购买了国投白银LOF。白银价格的上涨导致投资者“纷纷入市”。黄金牛市推动白银价格创下历史新高。 1月27日，白银价格飙升14%，然后再次下跌。白银、有色金属盘中涨停，成交量突破90亿元。 2026年初以来，金价震荡上涨，提振了有色金属板块的强势。北京时间1月27日凌晨2点左右，现货白银盘中涨幅扩大14%至117.68美元/盎司。然后就发生了剧烈的反应。交易期间，COMEX白银报111.07美元/盎司，跌幅3.83%。伦敦银玫瑰7.22% 至每盎司 111.17 美元。为应对市场价格上涨，国投白银LOF于1月27日宣布，自2026年1月28日起暂停申购业务（包括固定利率投资），以保护基金股东的利益。国投白银LOF一个月内发布18条溢价风险警示，其中多家同时宣布停复牌。南开大学金融学教授田立辉指出，白银兼具产业特性和金融特性。这种短期增长远远超过了产出缺口支撑，创造了一场资本驱动的投机狂欢。此次大幅下跌将加速金银比回归均值，短期内金银比将回升至52-55区间，但很难回到60以上的中心位置。 后市看，银价大概率震荡盘整，大幅回调的可能性很小。名词白银价格一年多来飙升逾200%，因基金溢价过高而引发停牌警告。 Wind Data的数据显示，自2026年初以来，伦敦现货白银期货和COMEX白银期货的年涨幅均超过45%。 2025年初至最后交易日两者价格累计涨幅均超过200%，超过同期国际金价。白银价格的上涨也引发了投资者的纷纷涌入。截至1月27日，国投系统鲁巴交易量LOF为708.9万手，销售收入304.4万元，日净值增长率为9.28%。该基金是主要投资白银期货的基金产品，近一年上涨230.08%，近一个月上涨44.97%，近一周上涨18.21%。国投白银LOF于1月27日宣布，自1月28日起暂停认购业务（包括定期定额投资）。当日，国投白银LOF公告称，国投瑞银基金管理有限公司旗下国投瑞银期货证券投资基金（LOF）A类基金份额二级市场交易价格大幅超过该基金份额净值，出现大幅溢价。同时也提醒投资者，如果盲目投资于高溢价的基金份额，可能会面临重大损失。为保护投资者利益，本基金将暂停运作至上午10点30分。于2026年1月28日上午10点30分恢复运营。 2026 年 1 月 28 日止。截至 2026 年 1 月 28 日，若本基金二级市场交易价格溢价未大幅下降，本基金有权请求深圳证券交易所暂停盘中交易、延长停牌时间或采取其他措施，提示市场风险。概念值中，白银、有色金属连续六次涨停连续天数，六天累计增长77.26%。截至1月27日收盘，销售额突破90亿元。 1月27日，白银有色公告称，其股价短期内大幅上涨。公司股价于2026年1月20日、1月21日、1月22日、1月23日、2026年1月26日连续五个交易日大幅上涨，累计涨幅达61.16%，存在买卖风险。贝壳财经记者注意到，白银有色位于甘肃省白银市。公司业务为铜、锌、铅、金、银等贵金属和有色金属的开采、冶炼、加工和销售。公告显示，2025年前三季度，白银有色钢实现营业利润7264.3万元，利润总额9.83亿元，归属于上市公司股东的净利润-215轧机离子元。据财务部门测算，2025年归属于母公司所有者的净利润将在-4.5亿元至-6.75亿元之间。这意味着公司预计较去年同期出现亏损。金银比已跌破50，股市纷纷采取“降温”措施。随着白银价格快速上涨，金银比持续缩小。 1月25日，花莲期货研报指出，上周境内白银期货与境外白银期货价差收窄，价差收于1845。伦敦现货金银比收于50下方，收于48.20。黄金和白银价格图表。花莲期货研报截图田立辉认为，从资产定价逻辑来看，金银比低于50，反映出白银相对被高估，适度调整是不合理的调整。基金轮动的特点是短期回归黄金，中期增加白银持仓。这凸显了黄金的短期避险特性，使其成为资金的避风港。从中期来看，基本面保持不变：行业对白银的需求较高，供需缺口不断扩大。即使市盈率回升后，仍吸引资金回流，金银比长期下行的趋势并未改变。 “金银比只能起到短期上涨的作用，并不能改变市场的基本逻辑。”工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林表示，黄金白银同步上涨的主要原因是当前资产保障需求增加，而美元计价国债可信度下降。佩奥人们将黄金视为美元兑美元债务的对冲投资替代品，各国央行正在积极购买黄金作为储备，以替代波动较大的美元兑美元债务。对于白银ETF及相关期权合约交易量的增加，田立辉表示，量价同步变化必然加大短期波动性。其核心是由于杠杆交易的正反馈效应以及缺乏流动性溢价。白银市场规模仅为黄金的十分之一。资金进出的波动被放大相同的量。当高杠杆与交易程序重叠时，往往会形成“涨则追涨，跌则跌跌”的循环。1月26日，收盘期间及收盘后，交易所采取了对市场“降温”的措施。公告称，当天，上海期货交易所对高杠杆相关合约实行交易限制。银、锡期货自2026年1月27日（即1月26日）起生效。 （自日夜交易开始）非期货公司会员、非经纪特殊境外参与者、白银合约客户日间持仓交易最大手数为800手。这是本月上海期货交易所第三次调整白银期货交易限额。 1月16日，上海期货交易所将白银期货相关合约日内持仓最大交易手数调整为3000手。将白银期货相关合约盘中最大持仓交易手数调整为7000手。一德期货研报显示，从走势来看，年初以来白银或多或少有所上涨。唯一的冲击是暂时的利空因素，比如地缘政治维度大宗商品地位的调整、美国总统特朗普的“TACO”、美联储问题的逐步宽松等。外汇储备的独立性，以及市场风险管理措施的持续加强。这些都是相对可持续的，在某些条件下，既可以是积极的因素，也可以是其他“消极”的因素。 “核心逻辑是，白银供需失衡的基本面连续五年没有改变，回调只是投机情绪的释放，而非趋势逆转。”田利辉表示，近期100美元至105美元区间有较强支撑，多空博弈将使价格保持在5%至8%的日内广度。中期来看，预计价格将在 105 美元至 115 美元之间波动，产量缺口和工业需求将支撑价格下限。长期来看，金价持续上涨、太阳能装机旺季到来等因素将推动银价再创新高。田立辉呼吁普通投资者避免杠杆交易。特点白银作为投机工具的风险比较明显，盲目追高很容易造成资金损失。金融机构应警惕空头仓位陷阱，通过黄金套期保值、期权套期保值管理风险，避免仓位过度集中。 北京贝壳财经报记者 徐玉婷 编辑 陈莉 编辑 穆贤通